2020年印度储备银行新货币政策分析及印度储备银行近期的一些调整

印度中央银行，即印度储备银行（“RBI”），负责制定货币政策。通过货币政策，印度储备银行利用各种工具来控制市场上的货币供应量，从而保持通胀可控，并实现可持续的经济发展。

因此，印度储备银行对经济中通胀趋势的控制，不仅能促进经济增长，最终还有助于提高实际国民收入的稳定性。

1. 货币政策的目标

货币政策的主要目标包括：

• 维持物价稳定。
• 确保信贷资金充足流向生产性部门，以助力经济增长。
• 实现充分就业。
• 扩大信贷便利。
• 实现平等与正义，保持汇率稳定。
• 促进定期存款。
• 实现信贷的公平分配。

2. 2020年印度储备银行新货币政策

2.1 在2020年12月4日公布的新货币政策中，印度储备银行决定了以下几点：

1. 回购利率在流动性调节工具（LAF）下维持在4%不变。
2. 在流动性调节工具（LAF）下的逆回购利率维持在3.35%不变。
3. 边际常备借贷便利（MSF）利率和银行利率定为4.25%。
4. 制定这些利率旨在实现消费者价格指数（CPI）通胀率4%（波动区间为+/- 2%）的中期目标，同时支持经济增长。
5. 为促进数字支付，自2020年12月14日起，实时全额结算（RTGS）系统全天候开放。
6. 印度储备银行提议通过促进AePS、IMPS、NETC、NFS、RuPay和UPI交易在每周七天均可结算，以降低系统内的结算风险和违约风险。

2.2 印度储备银行在2020年新货币政策中的其他调整

除新货币政策外，印度储备银行还采取了其他多项措施，以提高电子银行渠道的安全性，例如：

1. 为减少银行欺诈案件，印度储备银行自2020年10月1日起实施了关于借记卡和信用卡的新规。以下是这些变更的概要：
   1. 今后发行的所有信用卡和借记卡将仅开通境内使用功能。客户可根据需要向银行申请开通其他功能。
   2. 已持有借记卡和信用卡的客户有三种选择：
      1. 禁用卡片非面对面交易（境内及国际）
      2. 禁用卡片面对面交易（仅限国际）
      3. 非接触式交易权限
   3. 如果您持有的借记卡或信用卡从未被使用过，它很可能会被禁用。印度储备银行已要求所有发卡机构禁用此类卡片的在线支付功能。
   4. 客户将拥有更多自定义卡片使用方式的选项，例如设置消费限额、选择开启或关闭服务以及非接触式交易。
   5. 用户可以通过移动应用程序、网上银行、ATM机和交互式语音应答（IVR）等任何方式，随时随地更改其偏好设置。

3. 货币政策工具

在货币政策下，印度储备银行使用以下工具：

3.1 现金准备金率（CRR）

1. 商业银行必须将其存款的一定比例以现金形式存放在印度储备银行。
2. 现金准备金率（CRR）是商业银行在任何给定时间必须存放在印度储备银行的最低现金金额。CRR按银行存款总额的百分比计算。
3. 维持这一储备是为了在银行出现流动性紧缩时，印度储备银行可以动用这笔资金。
4. 印度储备银行利用CRR来抽走经济中过剩的流动性，或释放经济增长所需的额外资金。因此，提高CRR意味着银行可支配资金减少，市场资金流动性降低。
5. 印度储备银行有权将现金准备金率设定在3%至15%之间。

3.2 法定流动性比率（SLR）：

1. 法定流动性比率（SLR）是指商业银行在向客户提供信贷之前，必须以现金、黄金或政府批准的证券等流动资产形式持有的金额。
2. SLR以商业银行存款总额的百分比表示，由印度储备银行确定并维持，旨在控制银行信贷的扩张。
3. SLR需要在现金准备金率之外额外维持。
4. 因此，如果印度储备银行想要减少市场上的资金流动，就会提高SLR。

3.3 银行利率

1. 这是印度储备银行向商业银行发放贷款的利率。因此，每当银行资金短缺时，它们就会向印度储备银行寻求资金。
2. 银行利率是印度储备银行用于维持货币供应量的一种工具。
3. 印度储备银行对银行利率的任何调整，都是向各银行发出的信号，要求其相应调整存款利率以及优惠贷款利率（PLR，即银行向客户发放贷款的利率）。
4. 如果印度储备银行提高银行利率，银行随后会提高优惠贷款利率，从而导致市场对资金的需求下降。

3.4 回购利率

1. 印度储备银行（RBI）向商业银行提供贷款的利率称为回购利率（Repo Rate）。不过，回购利率下的贷款是以印度储备银行发行的证券作为抵押的。
2. 每当商业银行资金短缺时，它们都可以通过抵押证券向印度储备银行借款。
3. 因此，银行利率（Bank rate）满足的是银行的长期资金需求，而回购利率则用于短期资金需求。
4. 如果印度储备银行提高回购利率，商业银行的借贷成本就会增加，反之亦然。
5. 作为控制通胀的工具，印度储备银行会提高回购利率，从而增加银行向其借款的成本，旨在限制货币供应量。
6. 在通缩环境下，当印度储备银行希望促进经济增长时，则会采取完全相反的措施。

3.5 反向回购利率

1. 印度储备银行向商业银行借款的利率称为反向回购利率（Reverse Repo Rate）。
2. 如果印度储备银行提高反向回购利率，意味着它愿意提供更具吸引力的利率，以吸引商业银行将资金存放在印度储备银行。
3. 这会导致银行可供客户使用的资金减少，因为银行更倾向于将资金存放在安全性更高的印度储备银行。
4. 这自然会导致银行在向客户放贷时要求更高的利率。

3.6 边际常备便利（MSF）

1. 边际常备便利（MSF）是针对预定商业银行的一种极短期借贷机制。
2. 当出现严重现金短缺或流动性极度紧张时，银行可以通过 MSF 借入资金。
3. 由于存款和贷款组合不匹配，银行经常面临流动性缺口。
4. 这些借贷通常期限极短，银行可以通过提供政府债券向印度储备银行借入为期一天的资金。
5. 印度储备银行引入 MSF 是为了降低银行间市场隔夜拆借利率的波动性，并促进金融体系中货币政策的平稳传导。

3.7 基准利率

1. 基准利率（Base Rate）是预定商业银行（SCBs）向客户发放贷款的最低利率，它类似于过去的优惠贷款利率（PLR）和基准优惠贷款利率（BPLR），本质上是利率的下限。
2. 基准利率由中央银行决定，商业银行不得以低于基准利率的水平发放贷款。

3.8 拆借市场

1. 拆借市场（Call Money Market）是货币市场的一个重要组成部分，主要进行隔夜资金的借贷。
2. 目前印度拆借市场的参与者包括预定商业银行（不含地区性农村银行）、合作银行（不含土地开发银行）和保险公司。
3. 印度储备银行对这些实体在拆借市场中的未偿借贷交易规定了审慎限额。当前利率：4.90% – 6.10%

3.9 公开市场操作（OMOs）

1. 公开市场操作（OMOs）由印度储备银行通过向市场买卖政府证券（G-Sec）来执行，主要目的是调节市场上的卢比流动性状况。
2. 公开市场操作是印度储备银行武器库中一种有效的量化政策工具，但受限于其在特定时间持有的政府证券存量。
3. 所动用的现金存放在印度储备银行的一个独立政府账户中。