2020年RBI新金融政策およびRBIによる最近の変更点の分析

Central Bank of India, i.e., Reserve Bank of  India (“RBI”) is responsible for forming Monetary Policies. Under Monetary policies, RBI uses various tools to control supply of money in the market so that inflation can remain in control and for the purpose of sustainable Economic Development also.

Therefore, RBI controlling inflationary trends in the economy not only boost economic growth but also ultimately leads to increase in real national income stability.

1. Objectives of Monetary Policy

The main objectives of  Monetary Policy are:

• 物価の安定を維持すること。
• 成長を支援するため、生産部門への適切な資金供給を確保すること。
• 完全雇用の実現。
• 信用供与の拡大。
• 平等と正義、為替レートの安定。
• 定期預金の促進。
• 信用の公平な分配。

2. New RBI Monetary Policy, 2020

2.1 In new Monetary policy, 2020 announced on 4th December, 2020, RBI has decided on following points:

1. レポレート（政策金利）流動性調整ファシリティ（LAF）に基づくレポレートは、4%で据え置かれます。
2. 流動性調整ファシリティ（LAF）に基づくリバースレポレートは、3.35%で据え置かれます。
3. 限界貸出ファシリティ（MSF）および銀行レートは4.25%とします。
4. これらの金利は、成長を支援しつつ、消費者物価指数（CPI）インフレ率の中期目標である4%（±2%の範囲内）を達成するために決定されました。
5. デジタル決済を促進するため、RTGS（即時グロス決済）システムを2020年12月14日より24時間利用可能としました。
6. RBIは、AePS、IMPS、NETC、NFS、RuPay、UPIの各取引を毎日決済可能にすることで、システム内の決済リスクおよび債務不履行リスクの低減を図ります。

2.2 Other changes by RBI in New RBI Monetary Policy, 2020

Apart from new monetary policy, RBI has made various other changes to make electronic Banking channel more secure such as:

1. 銀行詐欺に関連する事例を減らすため、インド準備銀行は2020年10月1日よりデビットカードおよびクレジットカードに関する新しい規則を施行しました。変更点の概要は以下の通りです。
   1. 今後発行されるすべてのクレジットカードおよびデビットカードは、インド国内での利用のみが有効となります。ただし、顧客は銀行に申請することで、カードの海外利用機能を有効にすることができます。
   2. すでにデビットカードやクレジットカードを保有している顧客には、以下の3つの選択肢があります。
      1. カードの非対面取引（国内および国際）を無効にする
      2. カードの対面取引（国際のみ）を無効にする
      3. 非接触決済の利用権限
   3. 一度も使用していないデビットカードやクレジットカードを保有している場合、そのカードはまもなく無効化される可能性があります。RBIはすべてのカード発行会社に対し、そのようなカードのオンライン決済を無効にするよう指示しています。
   4. 顧客は、利用限度額の設定、サービスのオプトイン・オプトアウト、非接触決済の管理など、カード利用をカスタマイズするための選択肢が増えます。
   5. ユーザーは、モバイルアプリ、インターネットバンキング、ATM、自動音声応答（IVR）など、あらゆるアクセス手段を通じて、いつでも24時間体制で設定を変更できます。

3. Tools of the monetary policy

Under Monetary policy, RBI uses following tools:

3.1 Cash Reserve Ratio(CRR)

1. 商業銀行は、預金の一部を現金としてRBIに預け入れることが義務付けられています。
2. CRRとは、商業銀行が常にRBIに預け入れなければならない最低限の現金準備額のことです。CRRは銀行の総預金額に対する割合として計算されます。
3. この準備金は、銀行で流動性危機が発生した場合にRBIが資金を提供できるように維持されています。
4. RBIは、経済から過剰な流動性を吸収するため、あるいは経済成長に必要な追加資金を供給するためにCRRを利用します。したがって、CRRの引き上げは、銀行が利用できる資金の減少と、市場への資金供給の縮小を意味します。
5. RBIは、現金準備率を3%から15%の間で設定する権限を有しています。

3.2 Statutory Liquidity Ratio (SLR): 

1. SLRとは、商業銀行が顧客に融資を行う前に、現金、金、政府承認証券などの流動資産として維持しなければならない金額のことです。
2. SLRは商業銀行が保有する総預金額に対する割合で示され、銀行信用の拡大を抑制するためにRBIによって決定・維持されます。
3. SLRは、現金準備率（CRR）とは別に維持する必要があります。
4. したがって、RBIが市場への資金供給を減らしたい場合、SLRを引き上げます。

3.3 Bank Rate

1. これはRBIが商業銀行に融資を行う際の金利です。そのため、銀行が資金不足に陥った際、商業銀行はRBIから資金を調達します。
2. 銀行レートは、RBIがマネーサプライを維持するために使用するツールです。
3. RBIによる銀行レートの改定は、銀行に対して預金金利およびプライムレート（銀行が顧客に融資する際の金利）を見直すよう促すシグナルとなります。
4. RBIが銀行レートを引き上げると、銀行はプライムレートを引き上げ、その結果、市場における資金需要が減少します。

3.4 Repo Rate

1. インド準備銀行（RBI）が市中銀行に融資を行う際の金利をレポレートと呼びます。ただし、レポレートによる融資は、RBIが発行する証券を担保として提供する必要があります。
2. 市中銀行は資金が不足した際、証券を担保にRBIから借り入れることができます。
3. したがって、銀行レートは銀行の長期的な資金需要に対応するのに対し、レポレートは短期的な資金ニーズのために利用されます。
4. RBIがレポレートを引き上げると、市中銀行の借入コストは上昇し、その逆もまた然りです。
5. インフレ抑制の手段として、RBIはレポレートを引き上げます。これにより銀行がRBIから借り入れる際のコストが高まり、市場への資金供給が制限されます。
6. デフレ環境下で成長を促進したい場合、RBIはこれとは正反対の措置を講じます。

3.5 リバースレポレート

1. RBIが市中銀行から資金を借り入れる際の金利をリバースレポレートと呼びます。
2. RBIがリバースレポレートを引き上げるということは、市中銀行がRBIに資金を預け入れる際に魅力的な金利を提示する意向があることを意味します。
3. その結果、銀行はより安全性の高いRBIへの預け入れを優先するため、銀行の顧客向けに利用可能な資金が減少します。
4. これは必然的に、銀行が顧客に融資する際に求める金利の上昇につながります。

3.6 マージナル・スタンディング・ファシリティ（MSF）

1. MSFは、指定市中銀行向けの非常に短期的な借入制度です。
2. 銀行は深刻な現金不足や流動性の逼迫時に、MSFを通じて資金を借り入れることができます。
3. 銀行は、預金ポートフォリオと貸出ポートフォリオの不一致により、流動性不足に陥ることがよくあります。
4. これらは通常、極めて短期的なものであり、銀行は期限付き政府証券を提供することで、1日単位でRBIから借り入れることができます。
5. MSFは、銀行間市場における翌日物金利の変動を抑え、金融システムにおける円滑な金融政策の波及を可能にするためにRBIによって導入されました。

3.7 ベースレート

1. ベースレートとは、指定市中銀行（SCB）が顧客への融資において適用する最低金利のことです。これは過去のプライムレート（PLR）やベンチマーク・プライムレート（BPLR）のようなもので、実質的な金利の下限となります。
2. ベースレートは中央銀行によって決定され、市中銀行はベースレートを下回る金利で資金を貸し出すことは認められていません。

3.8 コールマネー市場

1. コールマネー市場は、翌日物ベースで資金の貸し借りが行われるマネー市場の重要なセグメントです。
2. インドのコールマネー市場の参加者には、現在、指定市中銀行（地域農村銀行を除く）、協同組合銀行（土地開発銀行を除く）、保険会社が含まれます。
3. これらの各機関によるコールマネー市場での未決済の借入および貸出取引については、RBIによって健全性制限が定められています。現在の金利：4.90% – 6.10%

3.9 公開市場操作（OMO）

1. 公開市場操作（OMO）は、市場におけるルピーの流動性を調整することを主目的として、RBIが政府証券（G-Sec）を市場と売買することで実施されます。
2. OMOはRBIが保有する効果的な量的政策ツールですが、その時点での保有政府証券の在庫量によって制約を受けます。
3. 動員された現金は、準備銀行内の別の政府口座に保持されます。